บล.เคที ซีมิโก้ : IRPC ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับเป็น ซื้อ (จาก Outperform) และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 5.10 บาท

บล.เคที ซีมิโก้ : IRPC ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับเป็น ซื้อ (จาก Outperform) และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 5.10 บาท  

 IRPC: เริ่มสวิตซ์สู่โหมดการเติบโตแนวโน้มกำไรใหม่ๆ  จากการประชุมนักวิเคราะห์ เรามีมุมมองบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มกำไรของ IRPC จากต้นทุนการผลิตลดลง/อัตรากำไรส่วนเพิ่มสูงขึ้นจากโครงการ “Delta Program” รวมถึงส่วนแบ่งกำไรครั้งแรกของโครงการ UHV ใน 4Q58เราปรับกำไรปกติปี 58-59 เกินกว่าเท่าตัว และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 5.10 บาท/หุ้น นอกจากนี้ เราปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ IRPC เป็น ซื้อ (จาก Outperform) โดยการแล้วเสร็จโครงการ UHV จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นสำคัญ และทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงฐานกำไรตั้งแต่ 4Q58 เป็นต้นไปปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 58-59  เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 58-59 ขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 5.6 พันล้านบาท และ 8.3 พันล้านบาท ตามลำดับเพื่อสะท้อน 1) การปรับปรุง market GIM เพิ่มเป็น 11.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ในปี 58 และ 13.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลในปี 59 จากต้นทุนการผลิตลดลงจากต้นทุนพลังงาน และ crude premium และ 2) ส่วนแบ่งอัตรากำไรส่วนเพิ่มสูงกว่าคาดจากโครงการ “Delta Programs” เป็น1.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ในปี 58-59 กำไรสุทธิปี 58 ของเราที่ 8.2 พันล้านบาท ได้รวมการโอนกลับหนี้สงสัยจะสูญครั้งเดียว จำนวน 2.5 พันล้านบาท (หลังหักภาษี) จากการซื้อที่ดินจาก TPI Aromatics Plc.โครงการ UHV จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของฐานกำไร  โครงการ UHV จะเริ่มดำเนินการผลิตตามแผนเดิม (ต.ค. 58) จาก product yield ของโครงการดังกล่าว และคาดการณ์ product spreads ที่อยู่ในระดับต่ำในปัจจุบัน (กรณีต่ำ) เราคาดว่าโครงการ UHV จะสร้าง market GIM ส่วนเพิ่มราว 3.0 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล คิดเป็นกำไรส่วนเพิ่ม 3.6 พันล้านบาทต่อปี ประมาณการจากโครงการ UHV อาจมีความเสี่ยงเชิงบวกจากสเปรดผลิตภัณฑ์กรณีต่ำ และยังไม่รวมแผนขยายผลิตภัณฑ์ต่อเนื่อง PP 

 

 

เรียบเรียง โดย ประน้อม บุญร่วม                  อีเมล์. reporter@efinancethai.com